的中率80％でも負ける？競馬で勝率より期待値が重要な理由

「的中率80％」

こう聞くと、 かなり勝てそうに感じませんか？

10回買って8回当たる。

ほとんど負けない。

普通に考えれば、 かなり優秀な成績に見えます。

でも競馬では、 的中率80％でも普通に負けることがあります。

逆に、 10回中3回しか当たらなくても、 トータルではプラスになることがあります。

つまり見るべきなのは、 的中率だけではなく期待値と回収率です。

この記事では、 競馬における期待値とは何なのか。

なぜ高い的中率だけを追いかけると危険なのか。

NISAや株式投資、FXにも共通する考え方と重ねながら、 できるだけシンプルに解説します。

的中率80％でも負ける具体例

まずは数字で見た方が早いです。

たとえば、 毎回1,000円ずつ馬券を買ったとします。

10回購入して、 8回的中しました。

的中率は、

です。

かなり高い。

では、 的中した8回がすべて1.1倍だったとします。

1回の払戻は、

です。

8回当たったので、 払戻総額は、

一方、 購入金額は、

です。

結果は、

的中率80％なのに、 負けています。

逆に的中率30％でも勝つことがある

では、 反対の例を見てみます。

同じように、 1回1,000円を10回買ったとします。

今度は3回しか当たりませんでした。

的中率は30％です。

ただし、 的中した3回のオッズがすべて4.0倍だったとします。

1回の払戻は、

3回当たれば、

購入金額は10,000円なので、

こちらは的中率30％しかありません。

でも、 収支はプラスです。

なぜこんなことが起こるのか？

理由はシンプルです。

オッズが違うからです。

JRA公式では、 オッズを 「勝馬投票券が的中した場合の概算払戻率」 として説明しています。

たとえば5.0倍の馬券を100円購入して的中した場合、 払戻金は500円になります。

オッズそのものの基本的な意味については、 JRA公式「オッズ（競馬用語辞典）」 でも確認できます。

つまり、 競馬では

「当たったか、外れたか」

だけを見るのでは足りません。

その馬券が何倍だったのか

まで見なければ、 本当の成績は分かりません。

競馬でいう「期待値」とは何か？

ここで重要になるのが、 期待値です。

難しく感じるかもしれませんが、 考え方は単純です。

ものすごく簡略化すると、

と考えることができます。

たとえば、 ある馬が50％の確率で勝つと仮定します。

その馬のオッズが2.5倍だった場合、

になります。

理論上、 1円に対して平均1.25円返ってくる計算です。

一方、 同じ50％の勝率でも、 オッズが1.5倍なら、

です。

つまり、 同じ馬でも価格が違えば期待値は変わります。

「強い馬」と「買う価値のある馬」は別

ここが競馬で非常に重要なポイントです。

たとえば、 ある馬が他の馬より明らかに強かったとします。

だからといって、 その馬券に必ず価値があるとは限りません。

強いことをみんなが知っていれば、 大量に買われます。

すると、 オッズは下がります。

結果として、

「強いけれど、価格が高すぎる」

状態になることがあります。

逆に、 勝つ確率は低くても、 市場が過小評価している馬なら、 オッズ次第では期待値が高くなる可能性があります。

これは株式投資でも同じ

この感覚は、 株式投資をしている人なら分かりやすいと思います。

たとえば、 誰もが知っている超優良企業があるとします。

業績もいい。

将来性も高い。

でも、 株価がすでにものすごく高く評価されていたらどうでしょうか。

「良い会社」 であることと、

「今の価格で良い投資」 であることは別です。

競馬でも同じです。

「強い馬」 と 「買う価値のある馬」 は同じではありません。

NISAでも「勝率」は見ない

NISAでオルカンやS&P500を積み立てている人は、 投資成績を見るときに、

「今月は勝った」

「今月は負けた」

という勝敗数だけで判断しないはずです。

大事なのは、

• いくら投資したか
• 現在いくらになっているか
• どれくらい増減したか

です。

競馬も同じです。

的中したレース数だけを数えても、 資金が増えたかどうかは分かりません。

FXならもっと分かりやすい

FXでは、 勝率だけを追いかける危険性がさらに分かりやすくなります。

たとえば、

• 9回：＋1,000円
• 1回：－20,000円

だったとします。

勝率は90％です。

でも収支は、

です。

90％勝っても負けます。

逆に、

• 4回：＋5,000円
• 6回：－2,000円

なら、 勝率40％でも、

になります。

つまり、 勝率だけでは戦略の良し悪しは判断できません。

競馬では「回収率」を見る

では、 競馬の成績を見るときに何を見るべきなのか。

基本になるのが、 回収率です。

計算式は、

です。

たとえば、 10万円分の馬券を買って、 払戻総額が8万円なら、

です。

逆に、 10万円買って11万円戻れば、

です。

なぜ競馬では回収率100％が重要なのか

回収率100％は、 投入額と払戻額が同じ状態です。

つまり、

• 100％未満 → マイナス
• 100％ → 収支ゼロ
• 100％超 → プラス

です。

だから、 データを検証するときには、

「勝率が高い条件」

だけではなく、

「回収率がどうなっているか」

まで確認する必要があります。

勝率ランキングを見るときの注意点については、 競馬の「勝率ランキング」はどこまで信用できる？回収率・母数・オッズまで見る方法 でも詳しく解説しています。

JRAにはそもそも払戻率がある

競馬を期待値で考えるうえでは、 JRAの払戻率についても知っておく必要があります。

JRA公式では、 勝馬投票法ごとに払戻率が設定されています。

券種	設定払戻率
単勝	80.0％
複勝	80.0％
枠連	77.5％
馬連	77.5％
ワイド	77.5％
馬単	75.0％
3連複	75.0％
3連単	72.5％
WIN5	70.0％

詳しくは、 JRA公式「馬券のルール」 で確認できます。

これは、 すべての人が必ずこの回収率になるという意味ではありません。

ただし、 市場全体にはこうした払戻構造があるということです。

だから長期的に回収率100％を超えようとするなら、 市場平均より有利な価格を見つけ続ける必要があります。

1番人気だから期待値が低いわけではない

ここで、 よくある誤解があります。

「期待値を狙うなら人気薄を買えばいい」

これは違います。

人気馬でも、 市場評価より実際の勝率が高いのであれば、 期待値がある可能性があります。

逆に、 100倍の大穴でも、 本当の勝率が極端に低ければ、 期待値が高いとは限りません。

1番人気も「価格」で見る

これは1番人気でも同じです。

たとえば、

• 1.5倍の1番人気
• 2.5倍の1番人気
• 4.0倍の1番人気

は、 すべて1番人気ですが、 市場が想定している確率は大きく違います。

だから、

「1番人気は何％勝つか」

だけを見るのではなく、 オッズ帯ごとに分けて見る必要があります。

この考え方は、 1番人気の勝率だけ見ても意味がない？オッズ帯で競馬を見る方法 で詳しく解説しています。

1番人気と2番人気の価格差にも情報がある

さらに、 同じ1番人気でも、 2番人気とのオッズ差によって 市場評価の集中度が違います。

たとえば、

1番人気 1.7倍
2番人気 7.0倍

と、

1番人気 3.7倍
2番人気 3.9倍

では、 レースの市場構造はかなり違います。

この価格差については、 1番人気と2番人気のオッズ差は本当に意味があるのか？市場価格から競馬を読む方法 でも詳しく扱っています。

期待値は「本当の勝率」が分からないと計算できない

ここまで読むと、

「じゃあ期待値を計算すればいい」

と思うかもしれません。

ただし、 ここに最大の難しさがあります。

オッズは分かります。

でも、 本当の勝率は誰にも分かりません。

レース前に、

「この馬は正確に42.7％で勝つ」

と知ることはできません。

だから競馬では、 過去データから確率を推定します。

たとえば、

• 人気
• オッズ
• 枠順
• 脚質
• 騎手
• 競馬場
• 距離
• 馬場状態

などの条件で、 過去の成績を集計します。

サンプル数が少ない期待値は信用しすぎない

ここでも、 母数が重要になります。

たとえば、 ある条件が

5戦3勝

だったとします。

勝率60％です。

かなり強そうです。

でも、 たった5レースです。

一方、

500戦300勝

なら、 同じ60％でも意味が違います。

回収率200％でも安心できないケース

回収率も同じです。

たとえば、 10レースしかない条件で、 たまたま50倍の馬券が1回当たれば、 回収率は大きく跳ね上がります。

でも、 それが再現するとは限りません。

だから、 高い回収率を見つけたときほど、

• サンプル数
• 大穴1発への依存度
• 年度別成績
• 条件を少し変えた場合の成績

を見る必要があります。

期待値検証で一番怖い「過剰最適化」

過去データを細かく分析していくと、 ものすごく回収率の高い条件が見つかることがあります。

たとえば、

「中山芝1600m・○枠・○番人気・○歳・○騎手・稍重」

のように条件を重ねていけば、 過去成績が非常によくなる組み合わせは見つけられます。

しかし、 条件を増やすほど母数は減ります。

そして、 過去データに偶然フィットしただけの可能性も高くなります。

これが、 過剰最適化です。

中山競馬場をデータで見る考え方については、 中山競馬場の攻略法｜枠順・脚質・距離・オッズをデータで読む でも解説しています。

期待値が高くても連敗する

もうひとつ重要なことがあります。

期待値がプラスだからといって、 毎回勝てるわけではありません。

むしろ、 短期では普通に負けます。

勝率30％の条件なら、 7回連続で外れることもあります。

10回、20回と結果が偏ることもあります。

だから、 期待値だけではなく、 資金管理も必要になります。

これは投資でも同じです。

良い戦略でも、 途中のドローダウンに耐えられなければ続けられません。

ウマデシ流・競馬データを見る順番

競馬データを見るとき、 私は次の順番で考えると分かりやすいと思っています。

大事なのは、 勝率ランキングを見て終わらないことです。

勝率は入口。

そこから、 価格と回収率を見ます。

的中率を上げること自体が悪いわけではない

ここまで読むと、

「じゃあ的中率はどうでもいいのか？」

と思うかもしれません。

もちろん、 そんなことはありません。

的中率は重要です。

ただし、 的中率だけでは評価できない という話です。

たとえば、

• 的中率
• 平均オッズ
• 回収率
• 最大連敗
• サンプル数

をセットで見る。

そうすると、 戦略の性格がかなり見えてきます。

まとめ｜競馬は「何回当たったか」ではなく「いくらで買ったか」

競馬では、 的中すると気持ちいい。

だから、 どうしても

「何回当たったか」

を気にしてしまいます。

でも、 投資として数字を見るなら、 そこから一歩進む必要があります。

的中率80％でも、 安いオッズばかりなら負けることがあります。

的中率30％でも、 十分な価格で買えていればプラスになることがあります。

ウマデシが重視しているのは、

「当てること」ではなく、
「価格に対して有利な選択を積み重ねられるか」

という考え方です。

馬ではなく数字を見る。

人気ではなく価格を見る。

的中率だけではなく期待値を見る。

この視点を持つだけでも、 競馬の見え方は大きく変わります。

※競馬は公営競技であり、元本や利益が保証されるものではありません。本記事中の数値例は期待値・回収率の考え方を説明するための仮想例であり、特定の馬券購入や収益を保証・推奨するものではありません。

AUTHOR

ウマデシ｜投資競馬研究所

30代半ば、3児の父。 高校3年生のときに夢破れ、その後は何をやってもうまくいかず、 「俺はもう働かない」と決意。

それでも生きていくにはお金が必要だったことから、 株やFXをはじめとする投資の世界へ。 さまざまな経験を重ねる中で、 感覚や勢いではなく、 価格・確率・期待値・資金管理といった 数字を基準に判断する考え方に行き着く。

現在は、その視点を競馬にも応用。 人気や印だけに頼らず、 オッズ、回収率、期待値、母数、市場心理などから 競馬を研究している。

「馬ではなく、数字を見る」をテーマに、 投資競馬研究所｜ウマデシを運営。

記事になる前の考察や検証データ、 NISA・S&P500・FXと競馬をつないだ発信は、 Xでも更新している。

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